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| 低庫存格局延續關注現實需求恢復情況 |
| 發布者：聊城寬達鋼管有限公司 發布時間：2025-2-20 8:01 Thursday 閱讀：458次 【字體：大 中 小】 |
1月—2月份為傳統的鋼材需求淡季，根據以往歷史經驗，春節前5周～9周，鋼材開始累庫，累庫時長在9周～14周。今年春節前5周左右開始累庫，累庫時點晚于近7年均值和2024年。同時，因螺紋鋼產量下降明顯，庫存絕對水平也處于近幾年低位，截至2月14日當周（2月10日—14日），聊城無縫鋼管庫存絕對量為819.36萬噸，同比（陰歷）下降約457.71萬噸。
春節過后，市場一直擔心電爐鋼的快速復產可能會導致庫存的快速累積。不過，從春節后前兩周數據來看，電爐鋼復產速度一般，最新的短流程螺紋鋼產量為7.85萬噸，同比（陰歷）下降12.18萬噸。目前短流程螺紋鋼谷電利潤雖然還有150元/噸左右，但利潤整體呈現收窄趨勢，長流程螺紋鋼利潤也在持續壓縮。所以未來幾周螺紋鋼雖有復產，但整體復產力度可能小于預期。
下游需求恢復情況在3月上旬之前無法進行驗證，但按照歷史經驗，元宵節過后需求一般是環比改善的。且根據筆者的了解，2月—3月份鋼企的接單狀況尚可。因此，供需階段性錯配的格局還會延續，庫存絕對量的低位也加大了螺紋鋼價格的彈性。根據筆者的預估，今年螺紋鋼庫存預計在3月上旬見頂，庫存高點在960萬噸左右，同比（陰歷）下降約364萬噸。
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